本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　近期美联储官员回应，在制订政策时，他们将仍然特别强调基于菲利普斯曲线的估算。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　近期美联储官员回应，在制订政策时，他们将仍然特别强调基于菲利普斯曲线的估算。　　美联储理事布雷纳德上周回应：　　“鉴于通货膨胀率对劳动力市场的敏感度较低，因此政策评估不不应基于历史上较平缓的菲利普斯曲线。

美联储应当集中精力构建具备广度和深度的低收入成果。”　　美联储传统上用菲利普斯曲线来预测通货膨胀，根据该理论，失业率下降时，通货膨胀率不会下降。　　经济学家蒂姆·迪伊（Tim Duy）认为，确如布雷纳德所说，历史证明，这种作法有可能不存在问题。过去几年，美联储基于菲利普斯曲线的通胀预期造成其过早提升利率，直到2018年末还在之后加息，而当时金融市场早已展现出出有忍受压力较轻，加息幅度过大的迹象，美联储最后不得不在2019年将利率上调75个基点。

　　在此期间，通胀率仍高于美联储的2%目标；而失业率早已上升到3.5%，近高于2012年的大自然失业率5.6%。　　迪伊回应，完全可以认同的是，目前经济仍然正处于充分就业状态，因此美联储将仍然使用对长年失业的估算。以往，美联储利用失业率预测通货膨胀，在将失业率掌控在一定范围之后，美联储不会开始掌控通胀，不想它多达2%的目标。　　布雷纳德回应，在实际通胀率超过2%之前，美联储不不应放宽政策。

但迪伊认为，鉴于货币政策的滞后性，这意味著通胀率随后将升到2%以上，远超过美联储现行规定。　　但布雷纳德说明：　　“研究指出，在通胀率超过2%之前，防止加息可能会造成暂时性超调，但若有助于，将有助抵销经济之前的不当展现出。”　　2020年FOMC票委、费城联储主席哈克也回应：　　“我指出没没什么适当立刻采取行动，直到通胀率大幅度下降至2%的目标，更加理想的情况是略为低一点。”　　迪伊还是回应猜测，他指出布雷纳德的有助于短暂性超调的拒斥为通胀率多达2%进了绿灯，美联储目前的政策不容许这样做到。

一旦被通过，还意味著，美联储有可能以某种形式的平均值通胀为目标，相等于限制了政策审查的标准。　　迪伊认为，这对金融市场的影响是，美联储将有更大的政策灵活性，它还将通过强化前瞻性指导以及最后的收益率曲线掌控来增强这一立场。目前只要通胀率维持在2%以下，美联储就不会拒绝接受任何加息的建议。

以后即使通胀率多达2%，美联储可以声称只是暂时性超调，就不用放宽货币政策。　　迪伊指出，毫无疑问，这指出，美联储决意维持严格的货币政策。

前美联储主席本·伯南克和珍妮特·耶伦近期还回应，美国从疫情冲击中完全恢复的速度有可能较慢，而且展现出得参差不齐，称之为美联储可以通过掌控收益率曲线来协助经济。　　这些都指出美联储不存在更进一步鸽化的有可能，不过市场不一定答允。FX Empire的ArkadiuszSieroń回应，美联储可能会在今年晚些时候强化其前瞻性提示，减少货币政策透明度来安抚市场。

　　美联储对金融市场的影响力之大，在这次疫情危机中展现出得淋漓尽致。如果给它更进一步放开，后果将很难预料。

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